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所幸，南兴装备董监高顶住了压力，从2016年至2018年的3年间，公司成功逆袭，营业收入和净利润不仅止住了下降趋势，反而加速增长。公司预计，2018年，其净利润最低将达1.46亿元，这接近其2015年净利润的3倍。令人欣慰的是，净利润的持续高速增长，并非来自非经常性损益影响，而是南兴装备自身主业增长所致。同期，公司净利率从10.80%增长至去年9月末的14.41%，连续3年增长。

磨底期右侧信号：确认盈利回落幅度、去杠杆出现拐点。未来磨底期右侧机会需等待两个因素明朗：第一，确认盈利回落幅度到底多大。本轮盈利筑底特征也类似2002-05年期间，即W型筑底。在2002-05年期间，盈利回升始于02年初，名义GDP增速从02Q1的9.1%第一次回升至04Q3的17.9%，随着经济增速逐步回暖，通胀开始抬头，为此央行在2004年10月启动加息，A股盈利再次探底，在经历1年多的调整后，需求回暖带动盈利再次回升。这轮盈利改善左侧底回升始于2016年二季度，现在是二次探底回落过程中，预计右侧底在2019年二、三季度，右侧底高于左侧，预计净利同比低点10%左右，ROE低点9.5%~10%。这一点市场有分歧，2019年4月年报和季报数据有望给出更明确证据。第二，资金面转折需等去杠杆出现拐点。杠杆的症结在于地方隐性债务，总量看我国杠杆率不算高，但结构性问题显著，非金融企业部门杠杆率明显偏高。2017年日本非金融企业部门杠杆率103.4%，欧元区101.6%，英国83.8%，美国73.5%，而我国为160.3%，这包括地方融资平台等隐性债务。所以今年4月2日中央财经委员会首次提出“结构性去杠杆”，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。这些债务的解决方案落实才是去杠杆的拐点，届时资金面将迎来转折，M2增速望回归到名义GDP之上。目前监管层已开始重视这些问题，9月13日银保监会发文称高度重视金融风险防范，依法依规处理部分金融机构违法违规向地方政府提供融资问题。未来还需进一步跟踪关于地方政府融资问题的政策。

一般的，债券指数基金对于其它基金来说风险相对较低，收益也比较稳定。这次的爆款基金，广发中债1-3年国开债指数基金，管理公司便是位居“探花”的广发7-10年国开行。新发产品无法判断未来收益，不过广发系列的其他国开行债券指数基金今年业绩很亮眼。

新型超国家贸易组织？经济学家小组在报告中也提出了解决方案，他们呼吁欧盟答应英国放弃现有北爱后备方案的要求，并不要固执于 “四项自由”要求，建立一个灵活的欧洲。“四项自由”指的是欧盟关于商品、服务、资本和劳工必须在内部自由流通的原则。报告认为，目前欧盟与英国将面临的无协议脱欧的灾难性后果，就是源于对“四项自由”的教条，根据赫俄经济模型和蒙代尔贸易理论，只有货币联盟才需要自由流动，而各持英镑与欧元的英国和欧盟可以创造一个新型的贸易联盟解决自由流动的问题。

图21：电解铝社会库存（单位：万吨）资料来源：我的有色、银河期货有色金属事业部7、电解铝成本变化情况图22：电解铝冶炼利润（单位：元）资料来源：SMM、银河期货有色金属事业部从成本的角度来看，今年电解铝成本变动较大，最主要原因在于氧化铝价格变动较为剧烈。今年环保政策对原料端影响较为严重，使得行业利润通过产业链不断向上游转移。煤炭价格自今年年初反弹结束后，便步入下行通道，并长期维持低位运行，使得电力成本持续下行。但随着下半年自备电政策的不断调整，自备电成本上升已不可避免，未来自备电厂的优势或将逐渐转弱。辅料方面，虽然预焙阳极价格受环保限产影响，有提涨欲望，但由于消费端铝厂产能下滑更为严重，因此今年辅料价格整体也呈现下行趋势。

责任编辑：陈平以下是致辞全文：康华平：尊敬的各位领导、各位嘉宾，女士们、先生们，早上好。人生有一种幸福是在美好的岁月、美好的时节、美好的地方与美好的人共议美好的事，成就美好的生活。我想今天就是这样一种美好，因为中国金融科技前沿论坛在这里隆重召开。群贤毕至，高朋满座，在此我代表中央金融团工委、全国金融系统青年联合会、中国银行保险监督管理委员会系统团委对各位的到来表示热烈欢迎，对各位的支持、关心和辛勤付出表示衷心感谢！借这个机会，我与在座的各位简单分享三个关键词。第一个感恩时代，第二个共享平台，第三个致敬未来。我先说感恩时代。